欧元区收益率曲线或将继续陡峭，美通胀预期急剧回落---W49海外宏观脱水

欧元区收益率曲线陡峭化趋势预计将持续，但需警惕若通胀超预期上行，可能迫使市场提前计价欧洲央行加息。欧元区明年赤字可能扩大，总发债规模或创历史新高，加剧供需压力。此外，荷兰养老金改革进一步助推利差收窄。

近期美国通胀市场前端出现显着抛售，此轮价格波动主要反映市场对2026年通胀路径的重新评估。抛售受多重因素驱动，包括对业主等效租金的预期，劳动力市场疲软，长期通胀头寸的平仓。当前前端CPI估值并未严重偏离基本面，短期内缺乏推动通胀预期大幅上行的明确信号。